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　　Suzlon商业模式的华丽转身（三）

　　盈利模式

　　盈利模式由收入结构和成本结构两部分构成。从Suzlon的业务系统来看，其收入来源应该包括风机销售收益、运营服务收益、风场开发服务收益、风场经营收益。然而，目前，Suzlon的核心业务仍然是风机销售。

　　从财务报表来看，2005年，Suzlon主要收入来源于风机销售产生的收益，378.8亿卢比，占总收入的98.2%。而包括各类服务和经营在内的收益，仅占总收入的1.8%。

　　这是因为，风电市场发展迅速，而Suzlon企业发展时间较短。可以肯定的是，在Suzlon一体化的战略态势下，随着市场环境的变化和企业的日趋成熟，在业务系统中表现出来的各收益来源对收入的贡献将会逐渐增加。

　　同样，由于除风机制造外，Suzlon其他业务处于萌芽之中，因此从目前的财务数据来看，生产成本仍占总成本的77.2%；随着一体化战略的逐步深，贯穿价值链各环节的业务得到发展，Suzlon的成本结构也将发生变化。

　　现金流结构

　　从业务系统来看，Suzlon执行的垂直一体化战略，必然导致重资产经营的资本结构，在2005～2006年的年报中，Suzlon直接用于生产的资产总额已占总资产的70.2%。这点和Vestas很像，说明在运营模式上已经和Vestas靠拢，成为典型的传统制造商。

　　企业价值

　　Suzlon在企业价值上最大的特点就是其强劲的成长性。显然，这有两个原因：第一，印度本国经济发展很强劲，而且印度在Suzlon之前，风电行业接近于空白，这为Suzlon的成长提供了得天独厚的条件；

　　第二，Suzlon开始发展时，风电已经是一个技术成熟的行业，这为Suzlon利用先进技术，发挥后发优势创造了条件。

　　当然，由于印度风电行业的起点低，这就迫使Suzlon只能选择整套风电解决方案的发展战略，而这也基本是它选择贯穿型企业的决定性因素。

　　（完）